Tichý dodavatel AI boomu: Jabil vyrábí to, bez čeho se datacentra nepostaví
Tržby spojené s umělou inteligencí vzrostly za jediný rok z 9 na 13,6 mld. USD a tvoří už zhruba 39 % celkových příjmů. Firma přitom nenavrhuje čipy ani neprovozuje cloud. Skládá servery, racky, chlazení a napájení pro největší provozovatele datacenter. Její akcie se obchodují za necelý 19násobek modelového zisku na příští fiskální rok, zatímco přímí konkurenti stojí na 25 až 32násobku.
Klíčové body
AI tržby vzrostly za rok o 50 % na 13,6 mld. USD. Tvoří tak zhruba 39 % celkových příjmů. Při podobném tempu by v příštím fiskálním roce dosáhly přibližně 20 mld. USD.
Jádrový zisk na akcii má ve fiskálním roce 2026 vzrůst o 30 % na 12,70 USD. Vedení během roku potřetí v řadě zvýšilo výhled.
Akvizice za 725 mil. USD přinesla napájecí infrastrukturu od připojení k síti až po jednotlivý rack. Firma se tím posouvá od montáže serverů k činnostem s vyšší marží.
Jádrová provozní marže 5,8 % zaostává za Celestikou o více než 2 procentní body. Tento rozdíl je hlavním důvodem valuačního diskontu vůči konkurenci.
DCF model v základním scénáři dává hodnotu 270 USD na akcii, tedy o 15 % pod tržní cenou. Podle násobků je přitom akcie s necelým 19násobkem modelového zisku levnější než konkurence.
Když se mluví o investicích do umělé inteligence, pozornost trhu se soustředí na výrobce čipů a na hyperscalery, kteří za ně ročně utrácejí stovky miliard dolarů. Mezi grafickým procesorem a fungujícím datacentrem ovšem leží dlouhý řetězec fyzické práce. Někdo musí osadit desky plošných spojů, sestavit servery do racků, dodat kapalinové chlazení a rozvody napájení a celé zařízení otestovat dřív, než odjede k zákazníkovi.
Tuto práci dělá jeden z největších smluvních výrobců elektroniky na světě. Firma s více než 100 závody a šedesátiletou historií dlouho platila za nízkomaržový montážní podnik s velkou závislostí na jednom spotřebitelském zákazníkovi. Během posledních let se přeskupila. Ve fiskálním roce 2024 prodala mobilní divizi, přesunula kapacity k datovým centrům a dnes jí AI infrastruktura přináší zhruba dvě pětiny tržeb.
Investiční relevance plyne ze dvou věcí. Poptávka po kompletních rackových řešeních roste rychleji než trh s běžnou elektronikou a vedení během fiskálního roku 2026 třikrát po sobě zvýšilo výhled. Akcie navíc od letního maxima 428,93 USD ztratily přes čtvrtinu a trh je oceňuje výrazně níže než přímou konkurenci. Rozdíl ve valuaci má své důvody, jejich váha se však v čase mění.