Zakaj vam lahko razcvet umetne inteligence zniža dobiček pri delnicah, ki z umetno inteligenco nimajo nobene povezave?
Donosnost 30-letne ameriške obveznice je najvišja od leta 2002, delnice pa se skoraj niso odzvale. Trg je namreč plačal šele prvi račun. Drugega bodo prejele podjetja, ki o umetni inteligenci niso nikoli govorila – in začel se bo obračunavati že leta 2027.
Ključne točke
Donosnost 30-letne ameriške obveznice se je povzpela na 5,61 %, najvišje od leta 2002, delniški indeksi pa se skoraj niso premaknili.
Višji donosi podjetjem pošiljajo dva različna računa, trg pa ima doslej plačanega le enega od njiju.
Med letoma 2027 in 2031 zapade 4,3 bilijona dolarjev podjetniških obveznic, od katerih ima večina obresti pod 4 %.
Predsednik Feda Kevin Warsh je med razlogi za naraščajoče donose navedel enega, ki se v naslovih o obrestnih merah skoraj ne pojavlja.
Trije podatki iz letnega poročila razkrijejo podjetje, ki mu dobiček pade brez ene same slabše prodaje.
Dva računa za en rekord
V torek, 29. septembra, se je donos 30-letne ameriške državne obveznice povzpel vse do 5,61 %, najvišje od junija 2002. Desetletni donos se je dotaknil 5,28 %, dvoletni pa se je držal pri 4,93 %. Kdor je pričakoval razprodajo, je ni dočakal: S&P 500 je zaprl 0,16 % nižje pri 7.670,84 točke, Dow je izgubil 0,26 %, Nasdaq pa le 0,09 %.
Zakaj tako miren odziv na 24-letni vrh? Ker trg zna takoj všteti le eno od dveh stvari, ki jih višji donosi naredijo z delnicami. Prva je diskontna stopnja: ko netvegana naložba prinaša več kot 5 %, imajo prihodnji dobički podjetij danes nižjo vrednost. Ta davek trgi plačujejo sproti že celo leto in je v cenah v veliki meri že vključen.
Drugi račun je drugačne vrste. So dejanski dolarji, ki jih bodo podjetja plačala dodatno za obresti, ko bodo svoj stari poceni dolg nadomeščala z novim dragim. Ta se v izkaze ne zapiše glede na razpoloženje trga, ampak glede na koledar zapadlosti. Je kot hipoteka s petletno fiksacijo: obrestne mere na trgu lahko skočijo že danes, a vaš obrok se ne spremeni, dokler fiksacija ne poteče. In šele takrat ugotovite, koliko vas bo to stalo.