Brazílie si odhlasovala rally. Trh sází na to, že Lula za 3 týdny skončí
V pondělí 5. 10. udělal brazilský index Ibovespa +7,7 % za jediný den. Poprvé v historii zavřel nad 200 000 bodů (206 912). Real posílil o 4 % na 5,00 za dolar. Americký ETF na Brazílii $EWZ přidal +12,6 %, ADR Petrobrasu +11,6 % a ADR Itaú +15,4 %.
U rozvíjejícího se trhu takové pohyby nevidíte každý den. Spouštěčem bylo první kolo prezidentských voleb.
Co se stalo v neděli
- Flávio Bolsonaro (pravice, syn bývalého prezidenta Jaira Bolsonara): 47,0 %
- Lula da Silva (levice, současný prezident): 45,2 %
- Druhé kolo bude 25. října.
Vlevo: Lula da Silva/Vpravo: Flávio Bolsonaro
Trh tak zaskočilo hlavně to, že průzkumy čekaly opak. Poslední průzkumy dávaly Lulovi 45 % a Flávioví 42 %. Bolsonaro průzkumy překonal a sázkové trhy (jako například Polymarket, Kalshi) mu teď dávají zhruba 84% šanci na výhru ve druhém kole. Jeho Liberální strana navíc získala silnou pozici v Kongresu, takže by své věci mohl i reálně prosadit.
Proč to trh tak miluje
Trh nemiluje Bolsonara. Trh miluje představu, že skončí Lulova fiskální politika. Celé je to o rizikové prémii:
- Dluh a rozpočet: Veřejný dluh Brazílie je nad 75 % HDP a Lula ve volebním roce rozvolnil výdaje. Investoři za to chtějí příplatek, tedy vyšší úrok a levnější akcie.
- Sazby: Základní úroková sazba se pohybuje kolem 14 % a reálná sazba (po odečtení inflace) zhruba 9,5 %, jedna z nejvyšších na světě. Když trh věří, že vláda začne šetřit, čeká rychlejší snižování sazeb.
- Státní firmy: Petrobras rostl o 11 %, přestože ropa ten den zlevňovala. Trh přestává započítávat slevu za politické zasahování do cen paliv a do dividend.
Co Flávio konkrétně slibuje:
- Nové fiskální pravidlo navázané na vývoj dluhu vůči HDP místo současného rámce
- Zeštíhlení státu: z 39 ministerstev na zhruba 23 a škrty státních pozic
- Privatizace a revize více než 1 000 regulací
- Zrušení 12% vývozní daně na ropu, kterou zavedl Lula
- Ekonomický tým vedou Adolfo Sachsida a Daniella Marques, tedy lidé z éry Paula Guedese, který byl pro trhy přátelským ministrem financí za Jaira Bolsonara.
Pozor ale na jednu věc: konkrétní fiskální plán zatím není jasný. Trh si teď kupuje hlavně příběh, než hlavní program.
Loni v říjnu jsme podobný scénář viděli v Argentině, kde po Mileiho vítězství v doplňovacích volbách akcie vyletěly za jediný den.
Princip je pořád stejný. Na rozvíjejících se trzích často nehýbou akciemi zisky firem, ale cena politického rizika. Když riziko klesne, přeceňuje se všechno najednou: měna, dluhopisy, banky i státní firmy.